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令人尴尬的“基本原理”_高鹰生殖中心

来源: 新华社
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确定一定以及肯定 曹雪令人尴尬的“基本原理”

电击小子第3部龙城镇

    01  最近的股市行情,让很多专注“基本面”研究的价值投资者很尴尬。  究竟有多尴尬,看看下面这个数据便知:下载APP 阅读本文更深度报道  最极端的是,因为5G概念而被市场爆炒,股价涨了十倍的东方通信(600776),竟然跟5G没有半毛钱关系。  有人说,这是一个“千金买骨”的故事。  “它跟5G有没有关系不要紧,它跟什么有没有关系都不要紧,它只要不断地涨停就好,不断的挑逗市场的神经与情绪。”  “聪明的资金很快就会发现,世道变了。”  是的,世道变了。  2017年,市场资金追逐核心资产,贵州茅台(600519),格力电器(000651),中国平安(601318)们动辄翻倍的时候,很多人高呼:价值投资的春天来了。  然而,只过了一年,“基本面”却成了一个大笑话——  看了基本面,收盘去吃面。  讲究基本面,输在起跑线。  遵从基本面,天天只吃面。  忘记基本面,拥抱大阳线。  这就是,2019年猪年春节后,A股正在发生的故事。  02  “基本面”为什么这么尴尬?  原因很简单:这一轮行情的核心推动力,根本不是“基本面”的复苏,而是“资金面”和“情绪面”的变好。  这个观点,我曾在2月10日,也就是大年初六晚上,我的小号“股市一天”(ID: gushiyitian)上发布《注意了,全球“直升机撒币”模式或将开启》一文时做过分析,原文如下:  经济数据显示,经济的基本面依然没有复苏迹象,而企业的经营状况也没有好转。  但是,春节之后,股民们发现了两个非常突出的变化:  第一个是:流动性异常充足。  继央行5次降准之后,美联储也停下了加息的步伐。  随后,中国1月份的社融数据放出天量。  市场预计,今年还有降息的可能。  回顾历史:“放水”的年份有熊市吗?或者反过来说,哪一轮牛市,跟“放水”无关?  第二个是:市场情绪异常振奋。  2018年年底,有人问股民朋友:2019年最大的心愿是什么?  回答是:特朗普,别闹。  2019年,特朗普的确变乖了很多。  他不仅很少在Twitter上恐吓中国股民,还推动中美贸易谈判取得重大成果。  第二件让股民振奋的事情是:  那个声色俱厉打击“小妖精”的老村长走了。  A股迎来了一位懂得“敬畏市场”的新村长。他不仅名字喜庆,而且“上不封顶”。  嗅觉敏锐的投资者,很快就察觉到:股市的监管风格发生了重大变化。  当然,最最令人振奋的是:  大领导说要把金融是国家的“核心竞争力”。  而官媒中证报则更进一步说“股市是国家的核心竞争力。”  而且,决策层还把打造一个“有韧性,有活力”的资本市场是今年的重要工作。  何谓“有韧性”,何谓“有活力”,应该不需要我多说了吧。  这就是,这轮小牛市启动的背景——  跟基本面无关,只有满满的流动性和亢奋的情绪。  03  其实,从历史来看:在A股中,“基本面”一直都很尴尬。  原因大家都知道:A股的散户太多,占到了投资者总人数的99%。  虽然散户的持仓市值所占比例不到20%,但由于另外80%的资金太不活跃,所以散户们总是能掀起“惊涛飓浪”,成为A股市场高波动率的来源。  任何市场,只要散户众多,就会有非常明显的“羊群效应”。  表现为:  因为散户整体的“追涨杀跌”,对市场的趋势形成持续的“正反馈”,产生“强者恒强”的马太效应,最终演化成“击鼓传花”似的搏傻游戏。  在信息传播效率更高的移动互联时代,这个过程演化的会更加快速,更加极端。  所以,趋势投资大师们常说:趋势一旦形成,就很难回头。(也正因如此,趋势交易的精髓就是:无反转,不下车。)  当然,让“基本面”尴尬的另一个因素是:股市短期是投票机。  这是价值投资之父格雷厄姆,说过的一句经典名言。  在全球任何市场,股市的短期行情大多是由情绪驱动的,是投资者“投票”的结果。  短期行情中,投票者并不关心,谁是真正的“美女”;关心的是,其他投资者心中的“美女”究竟是谁。(注:凯恩斯的选美理论。)  说白了,无论在哪里,短期市场终究只是一个博弈的游戏而已。  04  说这些,我的意思并不是:炒作有理,基本面活该尴尬。  别忘了,格雷厄姆的下半句话是:股市长期是称重机。  哪怕是炒作之风盛行的A股,长期来看(3年以上),股市也会用股价把真正优秀的公司称出来。  我曾经做过一个统计:10年以上的大牛股,股价的上涨倍数与业绩的增长倍数高度一致。(购买了《手把手教你做投资》的同学可以看一下《第6讲 大牛股是怎么长成的》)  也就是说,业绩翻几倍,股价就翻几倍。  而曾经的那些妖股,比如特力A,梅雁吉祥(600868),无论当时多么风光,终究还是尘归尘,土归土,跌回了原点。  可以想见的是:如今大妖股东方通(300379)信,未来几年,也必将成为贻害无穷的“万人坑”。  另外,从牛市的规律来看。  没有基本面支撑的牛市,终将只是海市蜃楼。来的快,去的也快。  无论现在的市场多么热闹,多么疯狂,等到鼓声停止,我们看到的,将会是一幕幕惨不忍睹的恐怖画面。  当然了,对于如今正赚的盆满钵满的短线高手们来说:今朝有酒今朝醉,明日愁来明日愁。  享受当下,何必问天长地久?  Ps.最近大号更新少,但是我每天都会在“股市一天”上发表我对股市、宏观等问题的思考。为了防止失联以及第一时间看到文章,请动动手关注下吧。  另外,我将在本周六上午于北京举办第6期线下活动,为你解读如何在这波牛市中让财富跑起来,欢迎感兴趣的朋友报名参加:  只有掌握了正确的投资方法,才能在行情到来时满载而归,也能在风险来临时减免损失。现在我们课程店铺将完成升级,《手把手教你做投资》课程也进入五折优惠最后的倒计时了,现价500元,下周将恢复原价999元,有需要不要错过:本文首发于微信公众号:投行大师兄。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    

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新京报:每年租给企业100元的停车位也应该有一些同情|停车位|龙回县|招标

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