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令人尴尬的“基本原理”_高鹰生殖中心

来源: 新华社
01:11:30

我曾在时光里听过你令人尴尬的“基本原理”

石家庄机场旅客量

    01  最近的股市行情,让很多专注“基本面”研究的价值投资者很尴尬。  究竟有多尴尬,看看下面这个数据便知:下载APP 阅读本文更深度报道  最极端的是,因为5G概念而被市场爆炒,股价涨了十倍的东方通信(600776),竟然跟5G没有半毛钱关系。  有人说,这是一个“千金买骨”的故事。  “它跟5G有没有关系不要紧,它跟什么有没有关系都不要紧,它只要不断地涨停就好,不断的挑逗市场的神经与情绪。”  “聪明的资金很快就会发现,世道变了。”  是的,世道变了。  2017年,市场资金追逐核心资产,贵州茅台(600519),格力电器(000651),中国平安(601318)们动辄翻倍的时候,很多人高呼:价值投资的春天来了。  然而,只过了一年,“基本面”却成了一个大笑话——  看了基本面,收盘去吃面。  讲究基本面,输在起跑线。  遵从基本面,天天只吃面。  忘记基本面,拥抱大阳线。  这就是,2019年猪年春节后,A股正在发生的故事。  02  “基本面”为什么这么尴尬?  原因很简单:这一轮行情的核心推动力,根本不是“基本面”的复苏,而是“资金面”和“情绪面”的变好。  这个观点,我曾在2月10日,也就是大年初六晚上,我的小号“股市一天”(ID: gushiyitian)上发布《注意了,全球“直升机撒币”模式或将开启》一文时做过分析,原文如下:  经济数据显示,经济的基本面依然没有复苏迹象,而企业的经营状况也没有好转。  但是,春节之后,股民们发现了两个非常突出的变化:  第一个是:流动性异常充足。  继央行5次降准之后,美联储也停下了加息的步伐。  随后,中国1月份的社融数据放出天量。  市场预计,今年还有降息的可能。  回顾历史:“放水”的年份有熊市吗?或者反过来说,哪一轮牛市,跟“放水”无关?  第二个是:市场情绪异常振奋。  2018年年底,有人问股民朋友:2019年最大的心愿是什么?  回答是:特朗普,别闹。  2019年,特朗普的确变乖了很多。  他不仅很少在Twitter上恐吓中国股民,还推动中美贸易谈判取得重大成果。  第二件让股民振奋的事情是:  那个声色俱厉打击“小妖精”的老村长走了。  A股迎来了一位懂得“敬畏市场”的新村长。他不仅名字喜庆,而且“上不封顶”。  嗅觉敏锐的投资者,很快就察觉到:股市的监管风格发生了重大变化。  当然,最最令人振奋的是:  大领导说要把金融是国家的“核心竞争力”。  而官媒中证报则更进一步说“股市是国家的核心竞争力。”  而且,决策层还把打造一个“有韧性,有活力”的资本市场是今年的重要工作。  何谓“有韧性”,何谓“有活力”,应该不需要我多说了吧。  这就是,这轮小牛市启动的背景——  跟基本面无关,只有满满的流动性和亢奋的情绪。  03  其实,从历史来看:在A股中,“基本面”一直都很尴尬。  原因大家都知道:A股的散户太多,占到了投资者总人数的99%。  虽然散户的持仓市值所占比例不到20%,但由于另外80%的资金太不活跃,所以散户们总是能掀起“惊涛飓浪”,成为A股市场高波动率的来源。  任何市场,只要散户众多,就会有非常明显的“羊群效应”。  表现为:  因为散户整体的“追涨杀跌”,对市场的趋势形成持续的“正反馈”,产生“强者恒强”的马太效应,最终演化成“击鼓传花”似的搏傻游戏。  在信息传播效率更高的移动互联时代,这个过程演化的会更加快速,更加极端。  所以,趋势投资大师们常说:趋势一旦形成,就很难回头。(也正因如此,趋势交易的精髓就是:无反转,不下车。)  当然,让“基本面”尴尬的另一个因素是:股市短期是投票机。  这是价值投资之父格雷厄姆,说过的一句经典名言。  在全球任何市场,股市的短期行情大多是由情绪驱动的,是投资者“投票”的结果。  短期行情中,投票者并不关心,谁是真正的“美女”;关心的是,其他投资者心中的“美女”究竟是谁。(注:凯恩斯的选美理论。)  说白了,无论在哪里,短期市场终究只是一个博弈的游戏而已。  04  说这些,我的意思并不是:炒作有理,基本面活该尴尬。  别忘了,格雷厄姆的下半句话是:股市长期是称重机。  哪怕是炒作之风盛行的A股,长期来看(3年以上),股市也会用股价把真正优秀的公司称出来。  我曾经做过一个统计:10年以上的大牛股,股价的上涨倍数与业绩的增长倍数高度一致。(购买了《手把手教你做投资》的同学可以看一下《第6讲 大牛股是怎么长成的》)  也就是说,业绩翻几倍,股价就翻几倍。  而曾经的那些妖股,比如特力A,梅雁吉祥(600868),无论当时多么风光,终究还是尘归尘,土归土,跌回了原点。  可以想见的是:如今大妖股东方通(300379)信,未来几年,也必将成为贻害无穷的“万人坑”。  另外,从牛市的规律来看。  没有基本面支撑的牛市,终将只是海市蜃楼。来的快,去的也快。  无论现在的市场多么热闹,多么疯狂,等到鼓声停止,我们看到的,将会是一幕幕惨不忍睹的恐怖画面。  当然了,对于如今正赚的盆满钵满的短线高手们来说:今朝有酒今朝醉,明日愁来明日愁。  享受当下,何必问天长地久?  Ps.最近大号更新少,但是我每天都会在“股市一天”上发表我对股市、宏观等问题的思考。为了防止失联以及第一时间看到文章,请动动手关注下吧。  另外,我将在本周六上午于北京举办第6期线下活动,为你解读如何在这波牛市中让财富跑起来,欢迎感兴趣的朋友报名参加:  只有掌握了正确的投资方法,才能在行情到来时满载而归,也能在风险来临时减免损失。现在我们课程店铺将完成升级,《手把手教你做投资》课程也进入五折优惠最后的倒计时了,现价500元,下周将恢复原价999元,有需要不要错过:本文首发于微信公众号:投行大师兄。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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    原名:停车位每年租给企业100元,11月24日晚上的同情应该有所不同。邵阳市城市管理综合执法局局长王觉民针对近期“湖南邵阳陇回县1805停车位年租金100元”一事表示,邵阳某停车位年租金为200元。但是,物业管理公司的运营存在不愿维护的问题。结合陇回县的实际情况,最终确定了陇回县目前的租金价格。以前,一些网友认为每年100元的租金很低。根据“30分钟内每小时5元”的停车费标准,中标者可能会从中获利。一个中标宣告把隆回县推向了顶峰。面对网友们指责“中标价有暴利空间”,当地的回应是“现实考虑”,意思是“我们无法与城市相比,所以标价很低”,但随之而来的问题是:停车价格是否低于城市?有网友计算:根据陇回县规定的停车服务收费标准,每小时收费5元30分钟以上,假设停车位平均每天收费2小时,即每天10元。这意味着,获胜的企业可以以每天不到3美分的成本创造10元的利润,这是利润的33倍。这可能是任意的。毕竟,与城市相比,县城的停车资源并不一定那么紧凑,使用频率也不那么高。这意味着一些远程停车位可能连续几天不能停车。总的来说,价格不一定太低。此外,从城市人的角度来看,感觉廉价和盈利是不可避免的,但很难客观地说。可以看出,问题不在于投标价格的高低,而在于制定这个价格的基础。首先,对招标公告的解释是“缓解县城停车困难”,表明停车场管理业务不会太差;其次,多达十家招标企业,标价是一致的“每年100元”,实际是pUpZurle,最终的赢家不是在企业的基础上。报价很高,但“得分”最高。至于评分的基础,没有局部反应。第三,地方政府并没有对根据实际情况“确定当前租金价格”的事实不以为然2006年黄海炮击事件_高鹰生殖中心。既然我们正在进行招标过程,我们为什么要自己确定价格,而不是让市采莲诗赠友看朱成碧_高鹰生殖中心场来一碧千里的近义词_高鹰生殖中心决定?也许是地方当局担心投标企业会赔钱,所以他们做出了他们认为合理的价格。事实上,什么样的价格可以勉强维持,什么桃花潭师徒姻缘记_高鹰生殖中心样的价格具有合理的利润,应该通过汽车拥有量、居民收入、停车位等因素来卡布西游混世魔童_高鹰生殖中心科学计算,以便得出可靠的结论。与其现在这样,还不如想当然地认为房价比地级城市低一半。此外,在市场竞争中也有赔钱的可能,这是自负盈亏的业务,不打扰政府。政府应该考虑的是在引入收费停车制度后,如何在缓解停车困难和业主负担之间找到平衡。对于县城来说,每小时5元的停车费是否太高了,遗憾的是,有关部门没有给出倚天之无垢青书_高鹰生殖中心解释。在这一点上,根本问题是我们不应该太担心企业,也不应该太担心企业。Shilin(媒体人)责任编辑:于鹏飞

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